近年来，中国经济持续萎缩，消费者信心减弱，奢侈品和旅游等非刚需消费受到显著冲击。中国旅游集团中免股份有限公司（简称“中国中免”）近日发布的2025年半年度业绩报告显示，公司上半年实现营业收入281.51亿元，同比下降9.96%；归属于上市公司股东的净利润为25.99亿元，同比减少20.81%，且较2021年同期的高峰期缩水超过51%。
8月27日，中国中免A股跌幅为3.81%，收报68.69元/股，总市值降至1421亿元。自2024年第一季度以来，中免的多个主要财务指标已经连续六个季度呈现下滑趋势，营收、毛利润和净利润均显示出负增长，净利润的降幅尤其明显。
作为中免的核心业务之一，海南离岛免税购物的前景同样不容乐观。根据海口海关的数据，离岛免税购物金额为167.6亿元，同比下降9.2%；购物人数248.2万人次，同比减少26.2%。海南省统计局的数据显示，上半年海南港口和机场的旅客吞吐量为3519.52万人次，同比下降1.4%，其中离港旅客同比下降1.6%，反映出市场整体需求疲软对中免业务的显著影响。
进一步分析财务数据，第二季度单季净利润同比下降32.21%，显示出经营压力在不断加大。中国中免表示，经营活动产生的现金流量净额同比下降39.5%，主要原因是销售收入减少导致的现金流入下降。
当前，中国经济面临下行压力，跨国企业纷纷撤离，民营企业倒闭现象频现，降薪和失业问题严重，加上房价持续走低，财富缩水现象愈发明显。与此同时，医疗、教育和养老等问题也使得中国消费者对未来缺乏信心，消费行为趋于保守，非必要消费减少，旅游活动变得更加节俭，形成“穷游”趋势。中免的核心业务与旅游业息息相关，旅游业的低迷也直接影响到中免的业绩发展。
此外，据陆媒“21世纪报”报道，中国中免在今年上半年注销了多地12家合资子公司，表明其在市场环境严峻时的必要调整。中国中免作为国务院授权的国有专营公司，是全国唯一被允许开展免税业务的企业，业务范围涵盖烟酒、香化、精品等免税商品的批发和零售。
值得注意的是，海南将在2025年12月18日正式启动全岛封关运作，届时“零关税”商品的范围将从目前的1900个扩大至约6600个，占全部商品税目的74%。尽管采购成本有望下降，但普通零售商也将享受相同的政策红利，中免免税店的价格优势可能会受到削弱。