万华化学集团股份有限公司近日发布了其2024年年度报告，显示出该公司业绩的持续下滑。虽然营业收入同比增长3.83%达到1820.69亿元人民币，但净利润却下降了22.49%，仅为130.33亿元。尤其在2024年第四季度，公司的表现更加不佳，营收345亿元，同比下降19.49%，环比更是下滑31.8%，净利润降至19.4亿元，同比暴跌52.8%。
公司在公告中指出，业绩下滑的主要原因是产品价格的普遍下跌以及毛利的减少。尽管主要产品的销量有所增长，但市场价格和原材料成本的波动使得整体毛利几乎没有变化。此外，公司的销售、管理和财务费用同比增长，也对盈利造成了压力。
短期内，万华化学面临明显的偿债压力。数据显示，截至2024年底，公司存货达到241.07亿元，应收票据及应收账款为123.19亿元，存在一定的减值风险。货币资金为245.33亿元，但短期借款和一年内到期的非流动负债高达467.39亿元，财务费用更是攀升至20.94亿元，占据净利润的16%。
在2025年第一季度的财报中，万华化学的业绩进一步恶化，营收为430.68亿元，同比下降6.70%，净利润30.82亿元，同比下滑25.87%。市场对其未来表现的担忧加剧，导致股价在业绩发布后迅速下跌，4月18日收盘时，股价已回落至54.99元/股，接近五年前的水平。
作为中国化工行业的龙头企业，万华化学主要经营聚氨酯、石化、精细化学品及新材料。随着公司产能的不断扩张，尤其在MDI和TDI等主要产品的年产能分别达到380万吨和111万吨后，万华化学在全球市场上占据了领先地位。然而，扩张带来的债务问题也愈加显现，长期负债从2022年的159.68亿元增长至2024年的481.76亿元，短期债务接近900亿元。
公司存货及应收账款的减值风险，连同在建工程转为固定资产后的折旧，可能会对后续利润产生负面影响。2024年，万华化学的资产减值损失高达7.4亿元，同比增长447%，营业外支出也因固定资产及在建工程的报废损失增加而攀升至11.4亿元。
展望未来，市场对产品价格走势依旧充满不确定性。有分析师指出，未来几年将有更多TDI产能投产，加之外部环境的复杂性，万华化学的前景仍然令人担忧。截至4月21日，公司股价报55.00元，总市值为1727亿元。