在2025年7月24日，中国A股上证指数成功突破3600点，尽管自今年1月以来该指数一路攀升，但许多股民却感叹并未从中获益，纷纷发出“只赚指数不赚钱”的无奈声。当天，上证指数上涨了0.65%，收于3600点以上。然而，紧接着的25日，A股三大股指略微回调，上证指数报收3593.66点，再次跌回3600点以下。
自今年1月以来，上证指数从3407点逐渐上升至25日的3593.66点，年内涨幅约为5.5%。然而，尽管市场表现强劲，广大投资者却感受不到应有的“红利”。大陆知名财经自媒体人吴晓波在7月26日的分享中提到，许多投资者反映并未“吃到肉”，有人感叹“买在3400，亏在3600”，甚至有投资者自嘲身处“牛市却不知牛”，更有甚者用“牛灾”形容自己账户的逆势下跌。在各大论坛上，“只涨指数不赚钱”的抱怨可谓十分普遍。
在投资者的认知中，牛市意味着普遍的收益，大家应该能够分享市场的繁荣，哪怕未能把握最佳时机，至少也能实现10%至20%的收益；而如果运气好，抓住一只牛股，甚至可能获得更高的回报。对此，吴晓波指出，投资的成功往往取决于少数关键交易日。例如，今年的市场表现显示，若投资者能提前布局在大金融和大基建板块，或许收益能够达到20%；反之，若未能及时入场，便可能面临踏空甚至亏损的风险。
具体来看，自6月23日至7月24日的23个交易日，上证指数从3359.90点上涨至3605.73点。然而，若投资者集中在科技板块，则可能与这次“牛市”无缘。东吴证券的首席策略分析师陈刚表示，此次反弹并未形成明确的交易主线，而是呈现出“电风扇”式的轮动特征。
当上证指数突破3600点后，不少投资者选择了“落袋为安”，这显示出随着收益的提升，基金投资者对市场未来能否持续走出大牛市的信心并不强烈。此外，曾多次出手救市的“国家队”在此时也开始清仓持有的ETF（交易型开放式指数基金）。
资深投资者们亦发出警告，沪指在3600点附近存在大量历史套牢盘，后续行情若不能持续放量并站稳脚跟，极有可能引发冲高回落的风险。对此，一位网民“隔壁老叔”也表示认同：“指数虽涨，绝大多数人却未能获利，资金在权重板块间快速切换，散户难以跟上节奏。像银行、基建等拉升指数的板块，普通投资者要么不敢买入，要么买不到，反倒是外资和公募在悄然获利。”