根据最新数据显示，2025年12月的居民消费价格指数（CPI）同比小幅上涨0.8%，这是自2023年3月以来的最高水平，标志着CPI连续第三个月实现增长。然而，分析人士指出，尽管消费端有所回升，但经济的长期通缩格局依然未能扭转，结构性问题依旧突出。
国家统计局的数据显示，推动CPI上涨的主要因素是蔬菜和牛肉等食品价格的上涨。节前的消费需求以及一些促销政策也对物价产生了影响。然而，整体来看，2025年的CPI水平仍显著低于政策设定的“约2%”目标。剔除食品和能源价格后，核心CPI同比上涨1.2%，与前一个月持平，这表明需求的回暖并不稳固。
中国问题研究学者王赫指出，CPI的短期回升主要源于食品价格的波动，这并未能真实反映中国经济的整体状况。在居民收入增长乏力的背景下，食品价格的上涨反而加重了民众的生活成本。他强调，必须关注CPI数据的内部结构，特别是与民生相关的消费品价格变化，真正需要警惕的是这些数字背后所反映的经济失衡与民生困境。
从更广泛的经济指标来看，中国经济的通缩问题比CPI数据所显示的更为严重。王赫提到，GDP平减指数已连续10个月为负，这在统计历史上尚属首次。他指出：“这些数据共同表明，中国仍深陷通货紧缩阶段，CPI的微弱增长无法改变这一现实。”
与此同时，工业领域的情况并不乐观。12月的生产者价格指数（PPI）同比下降1.9%，尽管降幅有所收窄，但已连续第40个月处于负增长状态，全年PPI下降幅度达到2.6%。分析人士认为，这反映出当局在遏制过剩产能方面的努力尚未完全解决企业利润受到通缩压力的困扰。
凯投宏观在一份研究报告中指出，若没有更强有力的需求侧措施，产能过剩及由此产生的通缩压力将在未来几年持续存在。王赫也认为，2026年PPI的负增长趋势恐怕难以改变。他将当前的经济环境与上次PPI长达54个月的负增长周期进行对比，指出此次面临的国际环境更加严峻。
更为关键的是，当前的经济模式并无意改变，反而在新质生产力领域继续扩大产能，加剧了企业竞争和低价倾销的恶性循环。这直接导致企业利润状况持续恶化，进而影响员工收入。尽管通胀率仅为0.8%，但普通民众的生活负担却因此加重。
在这样的经济背景下，专家们对于未来的消费需求表示担忧，普遍预计2026年将持续面临疲软的消费市场。