内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司于3月26日发布的公告令人震惊，2024年股东应占利润仅为1.05亿元人民币，较去年同期的48.09亿元骤降97.8%。这一消息引发了广泛关注，并迅速登上百度热搜榜，成为公众热议的话题。
根据该公告，蒙牛乳业在截至2024年12月31日的全年业绩中，收入为886.7亿元，同比下降10.1%。权益股东应占利润大幅下滑至1.045亿元，反映出公司在激烈竞争的市场中面临的巨大压力。广州日报分析指出，作为中国第二大乳企，蒙牛的净利润一向保持在50亿元左右，然而2024年的显著下降主要是由于收购项目的拖累。
该年度，整个中国乳制品行业正遭遇原奶供给过剩和终端需求不足的双重挑战。液态奶作为蒙牛的核心业务，其收入占比高达82.4%，但却同比减少了10.97%，降至730.66亿元，成为整体收入下滑的主要原因。尽管如此，得益于原奶价格的下行和精细化的成本控制，蒙牛的毛利率上升至39.6%，经营利润率也达到了历史新高的8.2%。
此外，蒙牛在年度财报中还提到，对旗下澳大利亚奶粉品牌“贝拉米”计提了46.45亿元的商誉及无形资产减值。联营公司现代牧业因乳牛公允价值的变动也导致蒙牛应占亏损8.27亿元，这两项合计对净利润产生了43.3亿元的影响。
在新任总裁高飞上任一周年之际，蒙牛发布的这份财报引发了外界的关注。国际金融报指出，此次利润的暴跌被认为是前任总裁卢敏放时期大举扩张所留下的“后遗症”。在任期间，卢敏放主导了一系列资本运作，包括收购贝拉米、并购妙可蓝多以及与现代牧业的联营合作，旨在扩大公司的业务版图。然而，这些扩张措施却未能带来预期的收益，反而导致了公司的利润下滑。
2019年，蒙牛以约71亿元的高价收购贝拉米，溢价接近5.2倍，但此后贝拉米的业绩未能达到预期，受到市场竞争加剧和行业环境变化等多重因素的影响，蒙牛不得不计提累计13.62亿元的商誉减值。
当前，蒙牛面临着众多挑战，商誉减值的影响、贝拉米与雅士利等并购标的的连续减值，均暴露出其激进扩张策略的潜在风险。此外，蒙牛与中国最大的乳企伊利乳业之间的差距进一步扩大，2024年上半年，蒙牛的净利润仅为伊利的三分之一。未来，如何在并购扩张与财务健康之间寻求平衡，以及如何培育真正的“第二曲线”，将是蒙牛能否重返增长快车道的关键所在。